3月28日，國內在線教育龍頭正保遠程教育(NYSE:DL)宣布，以公司自有資金2.12億元人民幣收購廈門網中網80%的股權。

  網中網成立于2005年，是一家面向國內高校市場提供一系列財會類模擬實訓教學產品的軟件供應商。

  從此次收購標的的業務優勢來看，將有助于正保遠程教育進一步完善校企合作業務。實際上作為在紐交所上市的遠程教育公司，動用2.12億元自有資金進行并購，非常耐人尋味。

  如此高的并購成本背后，正保遠程教育有何更深層次的布局思路？

  校企合作新思路日益成熟

  正保遠程教育成立于2000年，由“中華會計網校”起家，專注在線教育領域。早在2013年，繳費學員人數就已經達到270萬。2003年-2013年復合增長率高達47%。2013年，在線教育業務貢獻82.1%的營業收入，在所有上市教育公司中名列前茅。

  也正是在這一基礎上，正保旗下中華會計網校從2014年開始在高校開展會計產學研一體化校企合作，其最大亮點除了正保優質的教學資源和在線教學平臺外，就是通過“會計云平臺”創建產業基地提供會計崗位實習，使用“學習行為分析系統”記錄學生學習過程產生的各類數據，形成分析報告和學生“能力肖像”，用于匹配企業用人需求，為學生推薦就業。

  校企合作將正保的業務擴展到了潛力巨大的高校市場。

  從數據來看，在會計、醫學領域正保擁有超過70%的在線教育市場份額，處于壟斷地位；此外，建筑工程、法律、自考等課程市占率在40%左右，名列前茅。

  專注于遠程職業教育領域的正保遠程教育，選擇收購專注于高校市場的網中網，與其校企合作計劃密不可分。

  正保遠程教育董事長兼CEO朱正東表示：“網中網完美地契合了正保在高校市場的業務發展計劃，對我們的校企合作業務具有非常好的互補性。”

  “正保遠程教育校企合作是雙贏項目，將給正保帶來更多穩定及潛在生源。該項目將使高校學生在職業教育方面受益，而職業教育在中國的高校目前并不成熟。合作將幫助擴寬正保的目標市場：從職業人員到在校生。另一方面，合作將幫助正保在高校學生中樹立企業形象，高校學生畢業后，一旦準備職業考試就很容易成為正保的用戶”，申萬宏源證券分析師Leo Fan表示。

  朱正東對此表示：“收購網中網后，會立即提升我們的校企合作項目規模，讓我們的學員通過真賬實訓更好地掌握會計關鍵技能，進而為他們未來的職業發展打下堅實基礎。此外，本次收購還為雙方提供了交叉銷售的合作機會，從而進一步發展和鞏固我們與廣大高校的業務合作關系。”

  網中網目前擁有1300多家高校客戶，其中包括北京大學、中國人民大學、成都理工大學、嘉興學院、濟南職業學院、石家莊城市職業學院等本科及高職院校。

  不差錢 并購征程啟航

  2.12億元收購網中網是一筆不菲的支出，但正保遠程教育全部以自有資金支持，令市場矚目。

  “正保一直堅持穩健的自我發展戰略，在保持這個戰略不變的情況下，未來會在兼并收購上積極一些，公司充盈的現金流也為收購符合我們財務和戰略目標的公司提供了保證”，朱正東表示。

  據筆者了解，自2000年成立以來，正保遠程教育的戰略一直是專注于自身的增長和課程建設，旗下目前擁有的13個不同行業網站，基本都是依靠自身的積累和沉淀拓展起來的。

  數據顯示，2015財年正保遠程教育繳費學員總數達330萬人次，凈收入為1.082億美元。2016財年開篇，正保Q1繳費學員人數同比增長11.9%，凈營收同比增長13.5%，在線課程現金收入同比增長32.7%。

  也正是良好的業績收入，為并購提供了巨大的想象空間。

  興業證券(8.950, -0.09, -1.00%)分析師楊耀波表示：“公司收入和繳費人數保持穩定增長，新業務的開展也按計劃逐步實行當中，其中校企合作、教師繼續教育培訓、正保開放平臺以及手機APP的應用都取得了實質性的進展。我們認為校企合作以及教師培訓都是潛力巨大的市場，建議投資者積極關注。”

  一位參與調研的分析師還透露：“校企合作也帶來了新的盈利增長點。每一個服務都會有對應的收費，前3項服務大概人均400元左右，而最后的求職推薦服務費需要幾千塊。目前與正保合作的學校有300多家，但是簽約僅僅是一個開始，還需要后續的IT硬件和軟件的支持，所以實際反應在財報中可能還需要1年的時間。”

  在業績會議上，朱正東也曾表示：“過去幾年公司采取的是一個相對保守的內生式增長策略。未來的發展策略會比過去積極、開放一些，M&A(注：企業并購)方面的動作會更多一些，我們會及時公布。”

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