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職業教育概念股新開普：業務模式不斷升級

發布時間:2016-03-29 01:11:22

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業務模式不斷升級

業績高速增長，業務模式不斷升級。公司公布業績預告，2015年歸屬于上市公司股東凈利潤為5663.5萬元至6418.6萬元，同比增長50%-70%。影響因素包括：（1）主營業務收入實現較大增長；（2）外延并購迪科遠望和上海數維，凈利潤增厚1400萬元和1200萬元；（3）增值稅退稅同比減少773萬元；（4）移動互聯網業務前期投入加大。作為國內一卡通龍頭企業，公司專注于開發以智能卡及RFID技術為基礎的行業應用解決方案，覆蓋行業包括城市、校園、企事業、銀行和電信運營商等。近幾年，公司不斷進行業務拓展和商業模式升級，逐漸覆蓋到校園移動互聯網業務和職業教育等領域。

積極整合高校線下資源。近兩年公司通過內生和外延不斷對線下校園客戶資源進行整合，包括并購北京迪科遠望（一卡通）、上海數維（一卡通、數字化平臺、教務系統）、控股福建新開普（一卡通、節能監管平臺）等，實現了數字校園產品線和線下客戶的延伸和拓展。目前公司覆蓋的高校用戶1000萬余人，其中985/211院校45所，本專科院校940所，高校數量占比約40%。

開啟O2O移動互聯云服務模式。公司依托校園APP“玩校”和“完美校園”公眾號，將傳統一卡通、校園信息化系統與移動互聯網深度結合。前期，公司或將以豐富平臺應用功能和拓展線上用戶規模為主。平臺功能方面，目前已經覆蓋到大學生的學習、生活、交友、娛樂、消費、求職等應用場景。用戶規模方面，目前“玩校”總共接入400余所學校，覆蓋的持卡用戶國規模近400萬人，線上實名注冊用戶規模近100萬人。后期，公司將基于平臺用戶數據進行大數據分析、挖掘和運營，為用戶提供統計分析預警、社交圈子、信用體系、就業推薦、服務的精準推送等。

進軍職業教育，開拓新藍海。公司將結合自身在高校市場和IT領域的積累，通過校企聯合辦學、專業共建、IT原廠商聯合實驗室以及在線教育SaaS平臺等形式，打造O2O的職業教育模式和B2B2C的運營模式。公司與其他職業教育機構的區別在于：實用課程的開發能力，真實的實習實訓環境、“教師+工程師”的雙師型教師以及完備的實驗室設備。目前，公司已經投資優才，根據目前優才的教育內容和模式，我們認為，課程設置方面，公司前期或將以IT類課程為主，盈利模式上，或將采用線下培訓和和線上課程點播的形式。

盈利預測與估值。新開普是國內唯一一家覆蓋高校硬件、軟件和服務的公司，具有一定稀缺性。我們認為傳統業務的外延奠定公司行業龍頭地位，規模效應創造穩定盈利，移動互聯網平臺和職業教育有望為公司創造新的盈利空間。我們預計公司2015年至2017年EPS為0.20/0.29/0.42元，6個月目標價37.80元/股，對應2016年PE為130倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。