教育行業:個稅改革接近出臺,教育抵稅有望落地

　　若抵稅政策不被證偽,子女教育及職業教育將獲題材提振機會。此前市場大多將關注點集中在教育修法能否通過,我們認為抵稅政策若能落地則超市場預期,假定政策通過則修法事宜亦有望獲提振,屆時教育將再迎主題性投資機會。近期供給側改革成為頂層共識,從供給學派理論考慮圍繞教育等新興產業減稅或成為現實。教育抵稅將極大刺激家庭教育消費,而股票市場則有望提前反應。

　　保守測算子女教育+職業教育涉及市場規模約1.8萬億,有望帶來336~504億元稅收額抵扣,若考慮政策落地帶來支出增量則更多。子女教育主要包括學前教育、K12教育、高等教育及留學教育四部分,2014年行業規模預計分別為3500/4500/3500/2500/4000億,此外抵稅及二胎政策落地后將逐漸貢獻增量。不考慮民辦教育修法影響,我們預計抵稅政策涉及教育領域未來五年整體CAGR將保持15%以上。

　　部分勞動所得合并為綜合所得,并將子女教育及職業教育納入專項抵稅,改革思路為“總體設計、一次修法、分步到位”。專家認為,教育抵稅政策為國際大趨勢,初期可能以人均教育費用扣除,未來稅收體系改善后將逐步由定額扣除向據實扣除:子女教育按消費總額扣除,職業教育可能參照企業所得稅規定,按職工教育占比收入總額2.5%實現稅前扣除。